不确定性“扰”走势

    “本来市场预计全国两会期间维稳需求会非常强，但是‘新国五条’实施细则的发布，让市场对于两会期间政策表现出更多担忧。”上述私募人士表示，“目前，各种因素都在暗示，3月应该调低仓位，清仓观望。”

    事实上，除了政策因素之外，资金面的问题也暴露出来。

    申银万国发布的月度策略报告显示，3月资金面面临的不确定因素较多。比如，2月市场风险溢价上升，风险偏好回落，若要风险偏好再度上行可能需要新的催化剂刺激。

     同时，2月下旬资金流出、量能萎缩，3月中上旬两会维稳可期，随着市场企稳迹象逐步显现，资金流出有望减慢，但风险偏好的小幅下行，需要新的催化因素促使信心恢复和情绪回升，短期流动性环境可能还不支持增量资金的大举入市。

    此外，申银万国认为，最大的不确定性是两会之后，如果市场预期重新回到弱复苏轨道，两会政策符合或超预期，市场流动性预期回稳，则市场有望重回乐观，从而资金回流；否则资金瓶颈较难突破，而量能仍是后市行情运行关键。

    因此，包括申银万国、中信证券在内的多家券商都认为，尽管2月下旬几项利空也得到一定消化，但数据波动引发预期调整，楼市调控加码，资金流入进程受阻，指数上行动力减弱，调整压力犹存，3月份可能进入阶段性整理格局。