中国证券报：相比其他ETF产品，行业ETF有哪些特殊的投资策略？如果未来可纳入两融标的，又具备哪些投资价值？

　　张弘弢：行业系列ETF本身就是良好的资产配置品种，如果投资者看好某个行业的未来增长潜力，则可买入并长期持有某只行业ETF。A股市场行业轮动特征明显，不同的行业指数在一段时间内表现差异较大。当市场行业发生轮动时，投资者可以卖出看空的行业ETF并买入下一阶段看好的行业ETF。

　　行业ETF纳入融资融券标的后，投资者可以根据对市场的判断，进行行业ETF配对交易策略，主要是做多未来看好的行业，做空未来看空的行业，从而最大化行业轮动策略的收益。例如，选择两个行业ETF，当其中一个行业ETF被判断为走强，而另一个被判断为走弱时，则同时分别持有走强行业ETF的多头和走弱行业ETF的空头。

　　此外，主动行业选择能力较高的投资者还可以采取行业内的对冲策略。如果投资者具备一定的行业内选股能力，当判断某只个股未来涨幅将大幅超过行业基准时，可通过持有该个股并融券卖空相应的行业ETF剥离出这部分超额收益。同理，当发现潜在“地雷股”时，也可以采取持有相应行业的ETF并做空该个股的策略。