艺术品：“危”中寻“机”

　　电影《2012》里，地球遭遇世界末日……强烈的地震 、巨大的火山爆发，让眼前熟悉的家园变成了人间炼狱。提前预知危机的人，早已购买天价船票，也提前秘密地把各个物种和珍贵艺术品搬运到诺亚方舟上，其中就有达·芬奇的肖像画作品《蒙娜丽莎的微笑》。

　　2012年转眼就到了，这一年艺术品投资会如何呢？是遇到危机，还是继续热情高涨？

　　“买啥都涨”一去难复返

　　回顾2011年11月之前的艺术品拍卖和收藏市场，“买啥涨啥”成为年度最大特点。从中国古今名画到“清三代”官窑，从茅台酒到各种邮票，无一不大涨。

　　在各路资金的追捧下，艺术品拍卖频频创造天价。在春拍中，齐白石《松柏高立图·篆书四言联》以4.255亿元成交，元代王蒙《稚川移居图》以4.025亿元成交，吴冠中《狮子林》以1.15亿元成交……

　　当时，记者采访了资深收藏家王杰，他感慨说：“用‘刺激’‘疯狂’两个词形容这次春拍，再恰当不过了。中国艺术品的价格正在疯狂上涨。”

　　不少人从拍卖会上买了作品，还没到家，就已经有人出更高的价格求购。记者认识一位业余投资者，他连书画作品横幅条幅都搞不清楚，楞是花几十万元进入书画市场，而且还赚了不少钱。

　　不过，进入11月份之后，一切都变了。

　　市场急剧降温，“买啥都涨”已经成为美好回忆，春拍时，随便一件作品往往需要十几轮叫价才能拍下，到了秋拍，却“一举牌就买下”。书画投资者的信心遭受重大打击，心态也开始由“啥都能买”的盲目乐观，转向谨慎。

　　北京中拍国际拍卖公司瓷器部经理田岩表示，相比火爆的春拍，今年秋拍市场整体“遇冷”，其中瓷器这块也受到了不小的影响。他指出，以投资为目的的买家出手已非常谨慎，这些人对估价200万以上的拍品不再那么狂热追捧，不少东西都以底价成交。

　　记者认识几个喜欢“快进快出”的画商，他们经济实力不强，往往是拍卖会上买了东西，马上卖给下家，通过快速流通赚钱。其中一个在秋拍上买了几件东西之后，半数砸到了自己手里。

　　退温已成定局

　　在近日举行的第二届中国艺术品市场高峰论坛上，各位拍卖公司“大佬”对于今年及明年艺术品市场表现出乐观，并用“火热”和“机遇”总结和展望。但这种说法被画廊老板们嗤之以鼻。

　　在以书画为代表的艺术品在秋拍中遇冷的同时，红木家具等拍卖更是无人问津，而在交易市场上，钱币大跌，邮票大跌……跌，似乎成为年底艺术品市场的主旋律。

　　从已经结束的拍卖来看，秋拍降温成为不争的事实。就总成交额来看，香港及内地主要拍卖行的总成交额均出现不同程度的缩水。记者据雅昌数据统计，相对春拍，香港苏富比秋拍总成交额下降10.43%、香港佳士得下降23.24%、嘉德下降24.18%、翰海下降13.49%……

　　而一些小拍卖行的成交更为惨淡。记者了解到，一些运作得还算不错的地方小拍卖，成交率只有20%左右。

　　记者与多位画商朋友沟通，“2012年艺术品市场会降温”是普遍看法。有人指出，艺术品市场可说是国家经济的晴雨表，全世界经济都出了问题，中国艺术品市场还能长久地一枝独秀？

　　“危”中大有机会

　　市场遇冷，是否意味着2012年艺术品市场将不能介入呢？答案也许刚好相反。

　　记者熟识的山东画商李志勇就很“享受”秋拍的状态。他解释说，春拍时，大家疯狂抢购，买东西太难；秋拍买东西很容易，只要看准了东西，很容易买到，有些艺术家的作品价格跌了一半。在他眼里，只要放长一点周期看，好的艺术品市场风险不大，2012年正是买入东西的好时机。

　　北京保利拍卖董事长赵旭也认为，2012市场将面临多重组合的机遇。2011年春拍来了很多大买家，但秋拍少了很多。不过，由于地产和股票方面很多资金的提前退出，这些资金便从地产投资方面进入了艺术品市场。“由于各种艺术品基金的投入，同时很多藏家可能通过置换作品进行套现，因此，从总体而言，2012年是个非常好的机遇。”

　　记者认识的不少画商都不看好2012年的艺术品市场，认为市场会跌。不过，他们也一致表示，自己不会“旁观”，也许会有更多捡漏的机会。

　　巴菲特有句名言：在他人贪婪的时候恐惧，在他人恐惧的时候贪婪。

　　也许，2012年的艺术品市场会让急于赚钱的人失望，但对于长线投资者而言，价格下跌之后，也许正是介入的好时机。

　　外汇：波动将更加剧烈

　　展望2012年的外汇市场，我们认为，由于2012年的不确定性要远高于前两年，所以美元指数仍将延续宽幅震荡的态势，而且波动率也将远高于前两年。

　　发达经济体有衰退风险

　　我们认为，今年美国经济将呈现前低后高走势，并在1季度存在衰退的风险，全年仅能实现温和增长。欧元区经济则已经丧失了复苏动力，今年上半年经济将陷入衰退，而下半年经济将会有微弱复苏。

　　对于英国经济而言，考虑到消费和生产持续表现低迷，财政紧缩压力较大，我们认为英国经济在2102年也面临着较大衰退的风险。此外，日本2012年的经济基本面不会有太大改善。

　　全球资金面宽松成为大概率事件

　　碍于当前经济形势仍不乐观，为争取连任的机会，奥巴马政府可能倾向推出一些有利于经济和市场的财政政策，并以此来刺激经济增长。但考虑到目前分裂的国会和在野党会尽力设置障碍，因此，未来美国财政政策很难有施展的空间。

　　对于欧元区而言，现在有足够能力来解决欧洲资金来源问题的机构，就是欧洲央行。毕竟欧盟没有条约限制欧洲央行购买债券。

　　目前最大的阻碍，是德国由于担心通胀，而在利用央行为政府融资方面的禁令。不过，如果欧元区不复存在，坚持控制欧元区通胀，稳定也就失去了意义。所以，欧洲央行成为最后借款人的可能性非常大。

　　英国QE2将在2012年1月完成。预计英国央行将在1季度末-2季度初再次加码QE。而日本政府将会随时评估日本经济走向，并随时加码现有的宽松政策规模。

　　美元指数将先涨后跌再涨

　　我们认为，美元指数将经历先涨后跌再涨的震荡过程。需要特别说明的是，这是建立在我们上面对于2012年众多不确定性的核心判断基础上得出的。

　　在第一阶段，随着欧洲债务危机的继续深入，避险情绪将推升美元继续上行。第二阶段，随着欧洲债务危机全面解决方案的推出，美元将呈现出回落后再上行的态势。不过，随后美联储QE政策的推出，将使得美元指数再次回落。第三阶段，市场将回归基本面。那时，美国经济的韧性加之货币政策的相对优势，将再次推升美元。

　　*作者系中信银行资金资本运营部分析师