南山铝业：进军美国设厂 一举多得
　　公司为国内产业链较为完整的铝厂之一,产能释放与产品结构改善。公司已拥有"电厂-氧化铝-电解铝-铝加工等"等组成的完整铝产业链,氧化铝产能将由去年的90万吨扩张至今年的160万吨,并已投建了60万吨热轧、20万吨冷轧、5万吨铝箔及10万吨建筑型材、22万吨工业型材等附加值较高的铝深加工项目。公司产能的快速释放及产品结构的改善为未来几年业绩增长奠定良好基础。
　　给予"推荐_A"的投资评级。预计2011-2013年公司实现每股收益分别为0.55元、0.69元、0.93元,对应动态估值分别为18X、14X、10X;公司受益于我国保障房及高铁城轨等高端装备业的大投入大发展,估值处于铝板块中偏低水平,首次给予公司"推荐_A"的投资评级。提示公司募投项目进度及铝成本、价格波动风险。（国都证券 肖世俊）