■广发证券：

　　瑞贝卡（600439）

　　内销市场量价齐升

　　投资要点：4月公司针对秋冬新品平均涨价幅度10%，给予加盟商的折扣亦有所提高（平均上调3-4个百分点）。公司年内门店数量有望达到280家，下半年收入将环比大幅增长，收入占全年的比例将超过60%。量价齐升使得2011年内销收入（终端）预计约3.5-4亿，确认收入1.5-1.8亿元，毛利率约60%，内销2011年有望实现3000万元以上的净利润。

　　公司进一步对非洲市场进行广度和深度的开发，预计2011年非洲的收入增速将在40%以上。未来公司有望将高端的Rebecca引进欧洲，在主要消费市场建立直营店，使得欧洲收入增幅保持30%以上。

　　投资评级：公司在国内市场处于垄断地位，有望成长为全球假发龙头。继续看好公司的长期投资价值，维持"买入"评级。