备受热议的保险资金投资保障房开出首单。

　　3月9日晚间，中国太保集团宣布，旗下太平洋资产管理公司发起设立的“太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过了保监会的备案。这是2010年9月保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台后，国内保险机构的第一单不动产债权投资计划。

　　此前，太保在基础设施项目、另类投资方面已经颇有投资经验。太保曾发起设立“太平洋－上海世博会债权投资计划”第一和第二期，投资规模合计70亿元，2010年9月又发起设立武汉天兴洲公铁两用长江大桥债权投资计划。

　　烫手的保障房

　　公共租赁房是保障性住房建设的重要组成部分，2010年保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台，已对保险资金投资不动产开闸。

　　就在3月6日，中国保监会主席吴定富在参加全国“两会”上海代表团讨论时表示，保监会已同意在上海试点保险资金投资保障性住房，并无法律障碍。

　　太保集团昨日表示，此项“债权投资计划”计划募集资金40亿元，主要用于上海地产（集团）有限公司在上海市区建设的约50万平方米公共租赁住房项目的建设和运营。

　　太保还表示，考虑到投资的安全性，太平洋资产管理公司在深入分析了相关政策和市场主体之后，最终以债权形式投资上海地产集团投资建设的公共租赁房，并选择资质良好的偿债主体和实力雄厚的担保方。

　　一位知名证券公司投资发展部负责人表示，由于公租房资金占用量过大，且资金回报率低、时间长，一般情况下企业并不愿意介入。但是对于负债周期一般长达10至30年的保险资金而言，这是扩大资金投资范围的一种方式。不过，因为保障房的收益率往往较债权和协议存款低，为保障合理的投资收益，保险公司通过债权投资计划，使自己成为项目的债权人、设定一定收益率，是一种比较稳妥的投资方式。

　　收益率猜想

　　太保表示，太平洋资产管理公司为该债权投资计划设计了具有保底收益、不设封顶收益的浮动利率机制，意在支持公益性项目的同时，保障保险资金较为合理的投资回报。

　　但对于此次计划的收益状况，太保并未透露更多细节。

　　一位不愿透露姓名的保险行业分析师告诉记者，由于目前保险资金在保障房的投资项目刚刚启动，短期来看，此举对保险公司业绩和估值影响有限。长期来看，如果5%至10%的资金进入保障房建设，且与商业房地产投资收益率（10%）水平一致，将会提升保险公司投资收益率5个BP左右。

　　10%的设想看来比较“美好”。上述知名证券公司投资发展部负责人认为，保障房种类较多，投资收益各不相同，但总体来看其社会效益大于经济效益，其投资收益不能与商品房相提并论。目前来看公租房的收益率一般为3%左右，投资收益如果能达到5%将是比较好的水平。

　　太保认为，由于公共租赁房项目属于保障性住房，项目本身的社会效益高于其经济效益，更看重其示范效应带动更多的保险资金参与公共租赁房建设。

　　事实上，继“十二五”规划政府提出了新建保障性住房的目标3600万套和投资1.3万亿元在2011年建设1000万套保障房后，便引起了保险大鳄们的重视。

　　今年两会上，中国人寿董事长杨超、中国平安集团董事长兼首席执行官马明哲均提出建议利用保险资金支持保障房建设的提案。提案认为，保险资金具有规模大、周期长、资金来源稳定等特点，非常适合参与保障房投资和建设。建议由保监会、住房和城乡建设部等部委牵头，尽快出台保险资金参与保障性住房投资及管理的相关细则。

　　招商证券分析师罗毅报告认为，相对于商业地产投资，保障房建设具有地方政府负责、制定土地划拨、规定利润空间、承诺回购等要求，更加符合保险资金长期稳定、担保可靠的投资需求，降低保险资金对于资本市场的波动风险的敏感度。