三大因素致白马股连跌 市场验证价值投资仍有效

    价值投资仍然有效

    数据宝分析发现，价值投资近年来并没有失效，反而是进一步彰显了其有效性，具体原因如下：

    一是价值股在长期表现上优于成长股和普通股。

    截至1月末，自2004年12月31日基期以来，沪深300价值指数的年化收益率近8%，高于沪深300成长指数6.56%以及沪深300指数6.5%的年化收益率。与此同时，自1999年12月30日以来，申万低市净率指数年化收益率别为7.65%，较申万高市净率指数高出6.57个百分点。这在一定的程度上反映出，从长期来看，价值股的表现要优于成长股和普通股（图2）。

    实际上，2021年~2023年，虽然不少白马股持续下跌，但沪深300价值指数连续三年均跑赢沪深300成长指数和沪深300指数；申万低市净率指数也连续三年均跑赢申万高市净率指数（图3、4）。

    二是基本面因子与市场表现的相关性提升显著。

    业绩增速和净资产收益率是描述基本面变化的核心指标。

    数据宝统计，2018年第四季度~2023年第三季度，A股整体单季度净利润同比增长率与沪深300指数在相应季度的涨跌幅的相关系数为0.35；而2013年第四季度~2018年第三季度，A股整体单季度净利润同比增长率与沪深300指数在相应季度的涨跌幅的相关系数仅为0.01。

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