三大因素致白马股连跌 市场验证价值投资仍有效

    新同方投资投研总监秦雷在接受证券时报·数据宝记者采访时表示，白马股大多数是优秀企业，具有较高的内在价值。然而，当大家纷纷看好这些股票的时候，其价格往往已高于他们的内在价值。在这种情况下，价值投资的核心要素——安全边际并不存在，股价下跌得多也不足为奇。换个角度来看，投资回报来源于企业盈利增长、股息和估值。如果股价已经非常高，那么投资回报基本上只能依赖于估值的进一步提高，这里面的风险就显而易见了。

    德邦证券产业经济首席分析师李浩在接受证券时报·数据宝记者采访时表示，白马股下跌的真正原因是公司利润，利润下行较为直接的表现是价格塌陷。从出口量价指数来看，2023年下半年量增价减的趋势明显，出口价格下行而进口价格上行。进一步拆解来看，出口价格下行是由国内价格水平下修推动的。国内的价格水平由国内的供需决定，传统制造需求不足、高端制造供给过剩共同驱动价格下修。

    深圳前海奇点财富投资总监李凡丁在接受证券时报·数据宝记者采访时表示，“价值投资”口号在2020年至2021年喊得最响亮。彼时，那些所谓“可以闭眼买的大白马”估值普遍偏高，如比亚迪、宁德时代、海天味业、贵州茅台的最高市盈率分别达286倍、216倍、105倍和73倍。

    他认为：“这些白马股最终会下跌就是因为太贵了，而价格终将回归其真正的价值。这恰恰证明了价值投资理念的有效性。”

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