“今年赚小钱 明年赚大钱”！中信建投策略会刷屏！新一轮科技周期显现

    武超则：算力和数字化新时代开启

    AI体验不断地刷新人们对科技行业的认知，算力和数字化新时代也正在开启。

    “数字经济始于AI，但远不止AI.”中信建投证券研究所负责人兼国际业务部负责人武超则认为，一轮大的科技行情永远离不开一场根本的技术跃迁，其次才需要考虑资产估值是不是足够有吸引力。2018年以来，全球新一轮科技创新周期开始，数字经济也随之不断积累创新，从量变到质变。产业端和二级市场近期对生成式AI的高度关注，不过是其中的一个体现。

    武超则从去年开始就对整个TMT板块相当看好。她认为，相比半导体是底层材料、元宇宙是应用场景，AI本质上是一种工具，对整个数字经济的带动作用或许会更大。不过由于兑现期长，市场短期内对这一领域的投资仍是偏主题的。

    但她同时指出，随着产业的成熟度越来越高，投资者就需要更多关注产业链的哪些环节更具壁垒。例如生成式AI大概包括四层投资机会：一是提供底层基础算力的云基础设施公司，以电子类公司为主，确定性最高；二是提供大模型或算法的公司，如OpenAI、谷歌、百度等科技巨头，因对研发要求高而数量不多；三是偏专业的小模型公司，如医疗行业、汽车行业等，更多聚集于垂直行业；四是应用层的公司，更加百花齐放但不确定性也最高。

    在武超则看来，如今生成式AI使用的人工强化模型选择干预训练方法，是一种重要的思路转变，这使得现有算力能够支撑训练模型的需要。未来随着产业链日趋成熟，训练AI的算力成本预计会明显下降，这或许会是AI发展的新出路。“只要应用起来了，消耗的算力成本一定能带动更多产出！”

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