重磅！多位私募大佬最新发声 展望新的一年投资前景和趋势
01/29
16:26
银叶投资首席投资官许巳阳：冬去春来，雪化云开
权益市场
2023年在防疫政策放开后，中国经济将从底部回升，并与欧美周期形成明显错位。结合考虑权益资产和债券的相对比价处于合理偏低位置，23年开始风险情绪逐步修复是大概率事件，权益资产的配置价值和预期收益均优于债券。
权益市场方面，2022年A股增量资金有限，主要是存量资金博弈，交易型资金的话语权上升。由此导致市场出现了两大特征：一是大小指数分化，小票表现更加突出。二是板块轮动很快，板块行情的持续性都比较差。
我们认为2023年A股所面临的国内外环境将发生明显改善，行情值得期待，有望在春暖花开的季节展开一波反弹行情，其中，上证50和沪深300指数等主要宽基指数有望实现10%左右的修复。
(1)2023年经济走向温和复苏
(2)流动性环境维持宽松
(3)国内外不利因素在消除，提振市场情绪
(4)两市估值处于历史性底部区域
(5)大指数调整幅度和调整时间较为充分
预计随着新增资金的入场、低估值和较为充分的调整将助推A股展开一波春江水暖的反弹行情。
量化投资策略方面，首先，相对估值和绝对估值都处于底部，利好权益市场；其次，交易集中度从极度散乱开始集中，利好权益策略表现；最后，成交量有望回暖，成长风格阶段出清，成长因子和价值因子双高的局面，利好量化策略。
关于投资主线，我们认为还是需要寻找确定性和预期差。2023年我们对市场的贝塔预期要显著优于22年，但与此同时，市场结构带来的超额收益历年来相较指数的普涨都是更重要的收益来源，因此我们建议在结构上重点注意寻找确定性机会和存在预期差的机会。
(1)确定性主线：政策大力扶持，行业景气度确定性较高
(2)预期差主线：低估值，行业或现拐点，预期分歧存在，困境反转带来超额收益
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