九大机构首席把脉2023年经济：向上修复大势所趋

    东方证券首席经济学家邵宇：大类资产配置“内外有别”

    展望2023年，国际方面，通胀压力、加息周期、地缘政治冲突和疫情反复等因素仍将对全球经济造成重大影响。IMF预测，2023年全球经济增速仅为2.7%，并预计全球至少三分之一的国家将陷入经济衰退。国内方面，疫情防控政策的优化和宽信用稳增长政策将助力经济基本面持续恢复向好，未来新一轮的配套政策也将影响经济和资本市场的走向。

    2023年是二十大召开后的第一年，政策的不断落地不仅会推动新经济的快速发展，也会对老经济动能带来强有力的支撑。

    在2023年市场主线可能是经济“内强外弱”、政策“内松外紧”的背景下，大类资产配置应遵循“内外有别”。具体来说：

    国内股市方面，A股环境将有明显改善，叠加自身估值低位，具备较高安全边际；港股将迎来“美元指数弱+人民币强”的最有利宏观组合，估值重心下移的负反馈链条有望被打破，配置价值凸显。国内债市方面，在经济复苏确定性较高且股债估值差异较大的环境下，预计上半年长端利率仍会小幅上行。

    海外股市方面，预期美国将在一二季度温和衰退，美股价格承压。从历史经验来看，美股下跌的低点绝大多数时间都出现在“末次加息之后、首次降息之前”。海外债市方面，美联储在议息会议上的表态等因素短期内可能成为美债利率上行的助推器，随着美联储货币政策转向的条件逐渐成熟，美债可能会迎来中长期的做多良机。

    商品市场方面，预计美国在2023年将面临“通胀依旧高企、衰退风险加大、美元指数冲顶”的复杂宏观环境，黄金配置价值将显现；原油由于供给端增量不足，在偏紧的供需关系作用下，价格将保持震荡。

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