九大机构首席把脉2023年经济：向上修复大势所趋

    广发证券首席经济学家郭磊：扩内需带动经济走出谷底

    2023年会有一轮相对系统性的扩内需稳增长。一是2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线；二是从非税收入、广义财政收入等指标看，地方财政平衡需要打开增长条件；三是今年出口可能会负增长，而历史上出口负增长的时段，均有幅度较大的扩内需。

    如何扩内需？预计投资端会稳地产、托基建、拉制造业，以推动固定资产投资实现GDP所要求的增速。

    地产投资有望从深度负增长重新回到零增长附近。中国90后比80后少17%，目前的地产销售下行量级已大于这一幅度，基本反映了从80后至90后的代际需求切换。

    基建投资的政策合意增速已经抬升。预计2023年基建融资端的主要抓手将是政策性金融。

    制造业投资取决于需求、库存、政策三要素。预计2023年外需动能放缓，库存前低后高，主要带动因素是政策红利。

    打开消费是扩内需的另一路径。随着防疫政策的实质性优化，预计消费环比增速将显著好转。

    我们预计，2023年实际GDP同比增长5.6%，两年复合增长4.5%左右，经济将初步走出谷底。资产定价对于前期经济下行压力的反映已较为充分，从全A三年复合增长率来看，截至去年12月23日只有3.2%，低于同期名义GDP复合增速。目前，权益资产处于胜率线索尚不足够清晰，但赔率已经比较有利、价值相对凸显的位置。

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