长江证券：短期风险企稳时 首先演绎“超跌反弹”

    我们的总结：(1)剩余流动性初现拐点，但仍较为宽裕，从估值状态、基本面预期来看，市场已接近底部区域，应积极布局参与。(2)风格上，短期，历史上过去纯跌风险偏好的市场来看，一般企稳时，先启动的都是偏交易逻辑的“超跌反弹”；中期，四季度仍需围绕风格再平衡。

    本周讨论：过去的一周中，市场逐渐回暖。基于历史研究，在反弹初期，“超跌反弹”或是市场主线。本周，我们结合宏观及市场数据，浅析本轮反弹的结构，供投资者参考。

    ROE视角下的行业选择：1)企业经营预期边际好转，消费预期仍处于低位。

    A股市场的盈利预测仍小幅下修，但下修幅度已经边际好转。当前市场的经济预期和风险偏好开始调整，后续或迎来一轮“超跌反弹”行情。2)经济预期及风险偏好改善下，市场行情多为“超跌反弹”。市场底部反弹主要分为两个阶段：“超跌反弹”阶段和“景气验证下结构分化”，其中“超跌反弹”持续时间约为一个月。