中信建投陈果：四季度市场仍有机会 新能源估值并不极端

    估值是一个约束条件，拥挤往往是在一个存量环境下，对于板块的相对收益会有一定的制约。

    目前看新能源板块，景气度总体占优，但是边际上没有进一步的抬升。估值实际上只是略高，它并不是处于很极端水平，静态估值处于略高于历史均值的水平。

    如果我们去看动态估值，涉及到市场对于明年新能源景气的判断，如果是用市场现在一致预期，目前新能源板块的估值实际上还略低于过去5年的均值。

    拥挤度方面，比如说公募基金持仓的占比看，处在历史上最高的水平，处在一个略高于过去5年均值水平大概60%左右的分位。

    所以综合这些因素，我认为现在对新能源还没有到全面撤退或者是悲观的时候，但是在这个阶段也不能过于的狂热或者亢奋了。

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