金价年内两度冲击高点 如何把握下半年的投资机会

对黄金持乐观预期的机构不在少数，东证期货外汇和贵金属资深分析师徐颖告诉《证券日报》记者：“下半年，美国经济周期将从复苏步入滞胀阶段，待需求收缩施压于价格后进入衰退状态，在此过程中，市场预期会走在实体经济前面并有所反复，市场交易逻辑的切换也会放大波动。根据以往的经济规律，美国将面临，第一，高通胀侵蚀收入并打压消费信心，居民消费下滑；第二，企业需求见顶回落，利润拐点出现，去库存压力加大；第三，美联储激进的加息政策将给就业市场降温，预计非农新增就业中枢下降；第四，通胀回落速度慢于经济增长，滞胀压力增加；第五，金融条件持续收紧，经济增速下台阶，基本面转向利多黄金。”

    在2022下半年大类资产配置展望中，中金公司建议超配黄金。原因在于黄金可以同时对冲通胀和增长风险。目前市场主线可能正由“滞胀交易”向“衰退交易”切换，但切换时点并不确定。中金公司认为，应该增配在这两种环境中都可能有较好表现的资产。从逻辑推演的角度看，滞胀与衰退环境对股票资产相对不利，但对黄金相对有利。

    力挺黄金的还有渤海证券，他们判断美债实际收益率或将震荡下行，这有助于支撑黄金价格逐步走高。此外，考虑到当前地缘政治冲突持续，黄金对冲尾部风险的作用使其配置价值凸显，建议在当前价位增配黄金。

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