全球货币政策普遍紧缩 黄金价格将转跌？
06/23
10:47
加密货币暴跌可能刺激黄金的短期买盘
自6月10日美国公布的5月CPI数据超出预期以来，全球投资者因担心通胀将持续更长时间而抛售风险资产。其中，表现最差的当属加密货币市场。据CoinDesk数据，比特币价格由6月10日的3万美元持续跌至2.1万美元附近。而在6月16日美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.50%—1.75%之后，比特币曾出现小幅反弹，随后又进一步下跌，一度跌破1.8万美元。
从近几年黄金和加密货币的联系来看，2020—2021年，美联储实施宽松货币政策，但是黄金价格涨势并不强劲，原因在于部分投资需求转向加密货币，例如比特币在2020年暴涨300%以上。而2022年，美联储货币政策紧缩，比特币出现暴跌，截至6月21日，年度跌幅超过50%。
从黄金ETF持仓来看，在美股和加密货币暴跌的情况下，黄金ETF持仓下滑并不大，这可能是部分投资需求回归到黄金配置。从历史经验来看，除非发生美元流动性危机，从而导致所有资产无差别抛售，黄金还是在市场恐慌时的增持资产。截至6月17日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量为1075.54吨，虽然低于2020年9月21日创下的历史最高纪录1278.82吨，但是高于去年同期的1041.99吨。
不过，我们认为，中长期黄金价格走势取决于实际利率，未来美元实际利率有望继续上升，从而增加持有黄金的机会成本，这会抑制黄金的投资需求。因此，投资者可以运用芝商所的COMEX上海金(美元)期货(合约代码：SGU)和上海金(离岸人民币)期货(合约代码：SGC)进行风险部署，境内投资者也可以运用上期所黄金期货(在岸人民币计价)做风险对冲，买入COMEX黄金或上期所黄金近月合约，卖出远月合约。上海金期货合约的优势在于提供最符合投资者需求的美元或离岸人民币计价合约选择等。(作者单位：宝城期货)
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