全球货币政策普遍紧缩 黄金价格将转跌？

    图为美元实际利率和COMEX黄金活跃合约收盘价对比

  另外，我们发现除了美联储加息之外，欧元区、英国和多个新兴经济体都在加息，这意味着全球流动性都在收缩，从而带来的是融资成本上升和持有黄金的机会成本上升。市场普遍认为美元实际利率是持有黄金的机会成本。

    数据显示，截至6月17日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率为0.67%，去年同期仅有-0.75%，实际上2020年1月29日至2022年4月28日美元实际利率一直是负的。历史经验显示，美元实际利率要回落需要美联储货币政策重新转向宽松且利率下行要快于通胀下行，不然单纯依靠降息或QE也很难引导实际利率重新回落。从目前的情况来看，美国高通胀使得美联储货币政策重新转向宽松不太可能。20世纪70年代滞胀期的历史经验表明，高通胀会导致美联储不会因经济衰退而放弃紧缩。

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