美国通胀“爆表” 对A股有什么影响？市场风格如何变化

    该机构进一步分析，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，后疫情时代的“促销费保民生”将成为驱动市场运行的主要逻辑，关注受益于国内疫情逐步改善的消费核心资产，包括必选属性强的食品饮料，消费刺激政策重点支持的汽车、家电等，建议结合业绩性价比，适当布局水利建设、军工、元宇宙等主题板块。

    不过，山西证券则表示，无论从时间上还是空间上，反弹大概率是要告一段落了。而中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，进入6月以后，A股近期虽维持强势，但震荡加剧，后续仍有宽幅震荡，甚至再次回落探底的可能，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，以新能源、国防军工等为代表的有业绩支撑的高潜成长股，随着经济的有序复苏和宽松政策加持，长期价值仍然可期。

    值得一提的是，美国通胀超预期如何影响全球市场？山西证券还指出，通胀路径修正带来的利率和资产价格重定位，对海外股市及商品市场有直接影响，但对A股而言，我们认为影响是间接的，程度边际递减，并主要体现在以下几方面：(1)风险偏好，正在产生影响，若没有大的危机，通常在短时间内修正完毕。

    (2)成长股的估值，我们认为不能简单套用与美债利率负相关的经验总结，因股价在经历年初以来的大幅修正后，远期贴现在定价中的比重至少压缩了30%。且展望下半年，成长板块的增长预期边际改善明显。

    (3)经济增长趋势，短期疫情修复带来的环比扩张6月将延续，但从7月开始，重心应从环比转向同比。综合考虑消费、地产以及叠加外部紧缩的变化，我们认为2-3 季度的同比数据可能差强人意，需要等待更明确的扩张信号。

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