中泰证券：反弹行情步入后半程 6月配置围绕两个方向

    回顾：我们5月观点是稳增长的演绎或将步入新阶段，认为短期超跌之后，市场机会大于风险，配置方向上，传统稳增长板块博弈特征凸显，建议更加注重上市公司的成长性。指数层面，5月市场普遍反弹，市场风格偏向中小盘，国证2000和中证1000涨幅均超过9%，上证50和中证100等超大盘指数表现不佳。行业层面，汽车、石化、军工、煤炭等行业领涨，金融地产调整，消费板块表现低迷。我们5月金股组合上涨1.40%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益198.6%，相对沪深300的超额收益为177.8%，5月金股组合中表现较好的有中闽能源(+14.76%)、瑞可达(+5.64%)、爱尔眼科(+3.45%)等。

    反弹行情步入后半程，即期的基本面状态或将更占主导。4月26日以来的市场，整体上是一轮系统性的反弹行情，前期超跌的成长股反弹力度最大，背后主要驱动力量来自较高的行业确定性叠加合理的估值修复。修复节奏上，因为股价反弹的时候距离前期密集成交的区域较远，前期容易形成快速的大幅反弹，而后续走势将逐步由基本面主导。长期择时指标来看，沪深300风险溢价与月初相比没有太大变化，这主要是因为5月债券收益率下行更多导致，

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