国泰君安证券：A股是筑底过程当中的反弹 仍需要时间磨底

    从“增长恐慌”转向开始正视稳增长，在点位之外，对投资而言更重要的是底部区间确立后投资主线将开始真正清晰。在2022年前四个月，仅有部分稳定现金流板块获得了正收益。但是当市场底部区间明晰以后，市场有望从“增长恐慌”转向开始正视稳增长，尽管它仍然是结构性的：

    1)风险偏好不再是急剧向下，投资者会从单一避险的心理状态，开始更加积极的寻找低估/错杀的投资机会。2)投资主线开始真正清晰，业绩确定性仍然是核心风格，但从单一的业绩确定性转向业绩确定性的边际改善，稳增长稳需求的投资主线会开始真正显现。

    3)成长不再是泥沙俱下。但并不是去交易远期成长性(仍困难重重)，而是在成长股当中寻找前期下跌较多且业绩确定性改善的品种。我们建议在市场反弹的过程中将持仓结构切向业绩确定性边际改善的板块。

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