中信建投：反击条件已经具备 A股可以逐步乐观起来

    去年下半年国内经济受到较大冲击的原因，与疫情加剧限制消费、全球供应受限冲击上游、地产基建缺乏逆周期配合等利空同时出现有关，2022年中央经济工作会议将经济形势概括为“需求收缩、供给冲击、预期转弱”，2021年四季度GDP增速已降至4%，两年复合增速降至5.2%，均明显低于潜在增速水平。

    展望2022年，不论是总量增速，还是行业结构，都在边际上处于非常有利的位置。针对上述短期风险，稳增长政策基调已经奠定：长期产业结构升级不能忽视短期能源等行业的正常运转；地方债与基建不仅会加大力度，更会提前发力；货币政策降准降息已经证明了以我为主的立场；疫情当前很困难，但随着特效药的加快研发、病毒影响趋弱、疫苗接种扩大范围，仍可以对未来生产和消费保持耐心；地产、互联网、教育等行业在集中监管后，进入良性发展期，最坏的阶段已经过去。如果宏观总量增速向上，核心行业没有风险，股市的盈利和风险偏好将获得保障。

    联储紧缩的实质风险被短期夸大，中美关系的压舱石比此前牢固，外部政策的负面预期已经被充分甚至过度反应。

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