高位买入葛兰的医药基金，多久能回本？

    估值变化

    再看看“下跌 - 收复失地”过程中的估值变化。每轮下跌都是一次“杀估值”，PE（市盈率）跌了约一半。每轮收复失地又都是一次“估值扩张”，PE基本也回到了前高。

    这就是医药行业过去十几年发生的事情。估值扩张，医药股大涨，估值太高后，就杀估值，医药股大跌，然后猥琐发育，等待下一轮估值扩张。

    当然，不会是简单的周期循环，那是周期股的剧本。医药毕竟是“长牛行业”，2008年以来行业利润扩张了10倍，从126亿涨到1365亿。

    在利润增长助推下，每经过一轮估值扩张，医药指数的底部就抬高一次。2008年，最低点是1396,2012年，最低点是3045，2019年，最低点是5565。

    相信这也是不少人抄底医药的底气所在。

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