九大基金投资总监观点精选：2022年下跌风险不大，关键在于选股

    景顺长城基金总经理助理、股票投资部总经理余广：

    以长期确定性应对短期不确定性

    估值方面，市场短期估值压力有所释放，预计2022年整体估值水平趋于平稳或小幅抬升，大概率将延续结构性行情，信用结构性扩张的方向将带来更多的贝塔机会。

    投资方向上主要关注以下三个方面：一是PPI与CPI剪刀差收敛带来的中下游盈利能力修复。重点关注行业格局好、成本传导能力强、具备提价空间的消费品。二是关注经济转型升级背景下，科技制造与大消费的长期超额收益机会，如汽车电动化存在的阿尔法机会及汽车智能化存在的贝塔机会。三是处于长期底部的港股配置价值。港股市场的成分权重较多暴露在互联网科技、金融地产、消费品等板块上，而这些权重板块在2021年持续受压。

    从投资角度看，当前我们更应该关注以下两个方面：一是利空因素的边际变化，资本市场对相关风险因素的反映已较为充分。二是核心资产的估值安全垫。不管是从AH股比价，还是全球主要权益市场指数的盈利与估值预期来看，当前港股都具备较明显的安全边际。此外，港股一些优质公司(如核心消费、医药、互联网科技等)具备稀缺性，若后续仍有调整，中长线资金将获得更好的配置时机。

    市场短期的走向总是充满不确定性，需要加强基本面研究，精选个股，以长期确定性应对短期不确定性。

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