国泰君安2022年消费行业跨年展望：看好三条投资主线

    第二条主线：地产产业链边际好转

    ①房地产“三道红线”融资新规出台叠加偿债高峰期，2021年多家房地产企业陷入经营困境：个别房地产企业因经营管理混乱、盲目多元化导致被行业出清，市场份额持续向在销售、拿地、融资等方面更具优势的头部企业集中；

    ②房地产行业监管放松，房企融资环境回暖，带来流动性边际好转：10月份以来，房地产行业信贷政策边际宽松信号不断释放，调控政策边际调整预期不断增强，近期金融机构房地产贷款投放明显提速；

    ③发改委推动农村家电更新、家具家装下乡补贴，看好以家居、家电、装饰建材为代表的“地产后周期”：家电/家具下乡补贴政策有望提振农村地区消费需求，推动农村居民消费梯次升级，目前农村家庭空调、冰箱、洗衣机渗透率远低于城镇家庭，提升空间依然较大。

    第三条主线：线下业态复苏

    以餐饮文旅、线下零售、交通住宿、线下服务为代表的线下业态自疫情以来受冲击最为严重，出现关店潮，目前线下业态正处于恢复中，复苏趋势向好：自新冠疫情爆发以来，国内多地突发散点疫情，消费者外出活动受到很大限制，消费场景和消费频率骤减，线下门店大面积暂停营业。为推动线下消费复苏，全国各地相继出台促消费政策(发放消费券、降低税费负担、鼓励商圈消费和餐饮消费等)，随着疫苗接种率的持续提升，受疫情冲击较大的线下消费有望持续复苏。

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