基本面与股价缘何背离？业绩稳步增长 资产质量向好 银行股明年怎么走？

    经济寻底，银行业外部环境好转

    银行业服务于实体经济，是宏观经济的缩影。经济何时见底，是2022年银行股能否走出行情的重要因素。

    中信建投金融组在2022年银行业投资策略报告中表示，“当前托底经济的政策目标更加明朗，在经济寻底预期逐渐确立的过程中，静待社融增速拐点、M1拐点。”

    具体看，一方面，当前地方债发行提速，银行配套中长期贷款预计滞后一个季度投放，另一方面房地产政策边际放松，10月按揭月度增量环比已经开始提升。根据该团队对过去几轮宽信用周期的复盘，10月社融同比增速已经企稳于10.0%，预计社融拐点将逐渐显现，后续应重点观测M1拐点出现。

    11月19日，中国人民银行发布的2021年第三季度中国货币政策执行报告显示，下一阶段，人民银行将加强国内外经济形势边际变化的研判分析，统筹做好今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力保持经济运行在合理区间。

    中信建投金融组预计，明年新增人民币贷款与今年持平，四季度银行信贷需求充足。随着四季度企业、居民中长期贷款边际向好支撑中长期融资进一步改善，社融、M1拐点逐渐寻到，会为银行股投资营造更有利的外部大环境。

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