东北证券邓利军：当前A股市场还有哪些方向值得关注？

    新能源、半导体等成长主线在高景气得到验证下将继续演绎跨年行情。

   2021年11月22日一级行业涨幅靠前的主要为有色金属(3.4%)、汽车(3.4%)、电子(3.0%)、电力设备及新能源(2.8%)、基础化工等，二级行业来看，涨幅靠前的为新能源动力系统(5.7%)、稀有金属(5.3%)、半导体(4.7%)、乘用车Ⅱ(4.0%)、汽车零部件Ⅱ(3.6%)等，基本以碳中和框架下的新能源方向为主，直接原因是受美国公布高达5500亿美元应对气候变化的刺激法案所催化，但根本原因仍为业绩真空期，市场对高景气逻辑延续或政策预期明确的赛道更为偏好所致，预计今年新能源、半导体、军工等成长主线仍将引领跨年行情。

    以当前和未来的盈利增速可将A股分为4个方向，明年高景气延续的行业有电子、电新等，景气边际转好的有汽车、通信、食品饮料、家电等，景气保持低迷主要为地产与银行，景气转弱的为非银。将盈利增速拆分为过去与未来两类，由此对行业景气变化分类，过去用相对2019年2年复合盈利增速(剔除基数效应)，未来用一致预测盈利2年复合增速，用20%增速作为景气度分界线，由此将板块划分为景气延续、边际转好、持续低迷、景气转弱四个方向。

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