下探3500点，市场四大担忧成立吗？该如何布局

    // 限电带来的负面影响 //

    9月以来，全国各地多个城市和地区陆续实施“限电”，高能耗行业受到影响较大。

    据中泰证券测算，通过对行业分组并根据实际生产冲击所做的测算表明，在基准假设下，若政策持续两个月，将拖累工业增加值增速约3.2个百分点，对GDP的影响约在1.2-1.3个百分点。考虑到后续限制程度或有缓和，拖累程度可能小于估计。

    不过，首创证券认为，最悲观的时候已经过去。在对民生构成压力之后，限电措施有所缓解。房地产政策也在延续放松，经济最悲观的时候估计已经过去。我们延续经济整体在低位平稳的判断。受其影响，周期股仍将延续调整，但可能步入调整的中后期。

    中金公司则表示，限电期间煤炭价格继续攀升，工业品延续上行，部分行业超额收益下挫。从历次限电开始与结束期间的情况来看，煤炭价格继续限电之前的上行趋势，且相比限电之前，有更高的日收益中位数；钢、铝、铜、水泥、PVC等主要工业品同样延续了限电之前的正向日收益；中证全指在限电期间整体收益依然小幅为负，而在限电前表现较好的电力及公用事业和有色金属在限电期间超额收益转负，煤炭、基础化工、钢铁行业依然维持限电前的整体正超额收益。

    // 原材料涨价 //

    上游原材料涨价挤压中下游利润是不争的事实。煤炭、天然气、锂矿等涨价还在继续，但这并不能解释股市近期的调整，因为受益于持续涨价，甚至是量价齐升的上游公司，股价调整幅度也很大。

    比如化工行业，供需矛盾下淡季不淡，双碳目标下量价齐升，但上市公司的近期的市场表现是这样的：

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