九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾：满仓满融有多危险？算算账你会后怕

    有的投资者也许会说，如果不是对一只股票，而是对一篮子股票进行满仓满融交易，情况会不会好一些？很遗憾，数据告诉我们，风险仍然很大。

    以沪深300指数为例，如果投资者在每年的年底，以最后一天的收盘价对指数进行满仓满融交易，那么在2002年到2016年的15年里，有3次会遇到之后沪深300指数的最低点，比开仓点位下跌35%，即投资组合会碰到130%平仓线的情况。

    15次中有3次碰到平仓线，事情看起来似乎还没有那么糟糕。但是且慢，如果考虑到开仓时间和最低点之间应付的利息，那么投资者就会碰到6次维持担保比例低于130%的情况。

    如果我们用1991年到2016年整整26年的深证成份指数，进行同样的计算，也会得到类似的结果。

    在这26年里，如果不计算利息，每年年底满仓满融买入指数的投资者，会在将来遇到9次维持担保比例低于130%的情况。但是，如果计算上开仓到最低点之间的利息，以7%的年息计算，那么投资者在这26年里，有17次会在将来某个时点，碰上维持担保比例低于130%的情况，占比达到65%，几乎达到2/3。

    所以说，股市有风险，借钱投资股市更是有风险，借很多钱投资股市更是有莫大的风险。对于满仓满融的投资者来说，虽然整体杠杆比例看起来没有利用场外配资那么高，但是由于平仓线和融资利息的存在，这种投资方法的风险也不容小觑。

    现在，你知道满仓满融投资会有多么危险了吗？

    (作者系九圜青泉科技首席投资官)

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