券商首席:A股以结构性行情为主 应防三方面风险
近日,兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家王德伦接受澎湃新闻专访,把脉牛年下半年新主线,展望下半年市场新走向。
对于年内剩余时间的A股市场,王德伦认为,整体上将以结构性行情为主。首先,增量资金入场趋缓。其次,目前市场的高景气方向估值,普遍已达到历史高位,交易拥挤程度较高。再次,年内剩余时间中可能导致市场波动增加的扰动项并不少。
对于近期A股出现的大幅回调,王德伦表示,一方面,是市场对政策涉及领域的负面预期,产生了一定程度的催化作用。不确定性的增加,也加速了外资流出。另一方面,则是相关标的估值提升后,部分资金提前进行获利了结。
展望年内剩余时间的政策面,王德伦预计,将主要围绕降低生育成本、促进社会公平和扶持中小微企业进行。
配置方面,王德伦认为在高业绩增长下,成长为主线,但由于前期交易已较为拥堵、热门板块估值普遍在高位,未来板块波动将上升,投资者可以将重心放在一些估值相对较低的中小市值个股。另外,前期已经下跌较多的价值股,在利空因素边际减少的基础上,有望迎来左侧布局机会。
王德伦进一步指出,最近一段时期机构投资者对半导体板块热情较高,主要是由于板块业绩的积极催化因素较多,如供需关系偏紧、万物互联快速发展以及国产替代等,且长期利率下行背景下,资金对利润高增长板块的偏好也有所上升。不过,长期来看,半导体板块能否成为新的抱团方向还是需要回归到业绩,而在这个过程中,半导体板块内部可能会出现个股之间的分化。
不过,王德伦提醒投资者,下半年投资应特别防范来自三方面的风险:
一是美债收益率上行风险,二是大国博弈风险,三是信用债风险,相关扰动将给对应板块带来不小的调整压力。
来源:(王德伦策略与投资、东方财富网)