东北策略邓利军：后成长行情下 风格会扩散到哪里？

    1)旧方向上，在热门方向内，仍可细挖市场关注度低，有望补涨的新能源相关板块，纵向关注上游相关的有色、电力设备，横向关注氢能、燃料电池。同时在新能源以外，仍存高景气，但涨幅有限板块，如周期中的石化、建材以及国防军工。2)新方向上，从上层产业政策及宏观经济政策出发，近日教育双减政策利好素质教育相关方向，同时因双减政策所释放的课外时间去向导向体育、旅游、酒店等方向；政治局会议表态专项债加快发行，提升市场对下半年基建投资增速上行预期，可关注新旧基建相关方向。具体来看：

    1)新能源上游有色、电力设备，新能源上游仍存高景气、估值相对低机会，如材料价格一直高企的有色相关铝、铜。及输变电设备板块。

    2)氢能，新能源中“风光”、锂电等眼球效应强，但新能源内涵更广，氢能储量大、效率高、燃料电池下游需求广，叠加政策近期持续催化，有望承接锂电成为下一个热点。

    3)周期、军工，周期受益资源品高价，估值向上空间足，可关注业绩好、估值低的建材、石化方向；军工受益军费增长、补装备短板需求以及外部不确定性上升，有望迎中长期高景气。

    4)体育、旅游及酒店，政策支持全民体育发展，教育双减释放家庭亲子时间，教培支出降低，家庭消费结构转变或利好旅游、酒店板块。

    5)新旧基建，下半年财政积极，专项债加快发行有望支撑新基建中5G、物联网、充电桩等板块，及旧基建中建筑工程、工程机械等板块。

    风险提示：海外疫情超预期，经济修复、政策出台不及预期。

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