金鹰基金林龙军：严控信用风险 适度增加组合久期

    今年以来宽幅震荡的市场走势，让一贯“低调”的固收类基金变得炙手可热。其中，部分中长期业绩表现优秀的基金在波动的市场环境下，助力投资者实现稳健增值的理财目标。根据基金一季报数据显示，金鹰基金绝对收益部总经理林龙军，凭借“注重投资安全边际和大类资产配置为核心”的投资理念，其管理的多只固收类基金中长期业绩持续亮眼，为投资者提供了良好的持基体验。

    晨星中国4月1日发布的业绩榜单显示，截至2021年3月31日，由林龙军管理的金鹰持久增利债券（LOF）E过去一年、过去三年净值增长率排名分别位居同类同期可比190只和137只普通债券型基金的第4名和第3名；基金一季报数据显示，该基金过去一年、过去三年净值增长率分别为16.87%和34.21%。

    与此同时，其管理的金鹰持久增利债券（LOF）C过去五年净值增长率为30.69%，位居晨星榜单中同类可比102只普通债券型基金第6名。积极债券型基金金鹰元丰债券和保守混合型基金金鹰元安混合C过去三年净值增长率分别为36.78%、46.81%，均位居晨星榜单中同类可比基金前十名（业绩数据均来自基金2021年一季报）。

    探究基金业绩持续优秀背后的成因，离不开基金经理林龙军注重投资安全边际，追求绝对收益的投资理念。在林龙军看来，投资既要兼顾长期收益也要考虑短期风险，将长短期结合起来考虑，懂得逆向与趋势在不同时点的灵活运用。围绕如何把握市场每一个阶段主要矛盾，林龙军阐释，首先要理解市场，对客观事物的准确认知可借助因子模型反复验证。其次要理解市场的预期和变化，这是投资中偏艺术的成分。除了模型，还要依靠个人的价值判断以及对公司价值的挖掘深度。此外，在不同市场阶段要审时度势，相机抉择的重要性更大。不同时点面对不同主题，在定量、定性的双重判断中，寻找最优配置选择。

    站在当前的时间窗口展望未来，林龙军表示，从经济方面看，4、5月份能看到政策层面在季度层面的指引，政策的“延续性”将在这期间有明确的证明或证伪。在盈利周期没有明显压力的时候，我们倾向于认为，一季度并不是经济高点。从资产层面看，在经历了一季度剧烈的股债“再平衡”之后，今年赚钱的难度将增加，但并不赞成“转向熊市”的提法。在具体投资中将重点关注钢铁、化工、家电等顺周期、外需和制造业投资相关制造业；社服、航空等受益疫情后线下消费和服务复苏行业；具有高利率、顺周期、攻守兼备的金融、保险行业以及医药、计算机等弱周期当中存在阿尔法的品种。

    债券市场方面，经济在补库存周期中，债券没有典型的牛市。目前债市仍属于熊市反弹阶段，现在还无法判断债市拐点，不能轻言债券牛市的到来。债券投资上，仍将在严格把控信用风险下的前提下，客观等待更合适的配置机会适度增加组合久期，争取获取波段交易收益。

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