黄燕铭对话兴业策略首席王德伦：“两会”线索，哪些投资机会可布局？

　　碳达峰和碳中和方面，一是“十四五”期间新能源产业链仍有较大增量空间。2019年12月工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)，意见稿明确2025年新能源汽车销量占比将达到25%，对应2025年国内新能源汽车销量达741万辆(假设2025年汽车总销量近3000万辆)，则2020年至2025年新能源汽车CAGR约为39.5%，表明“十四五”期间新能源汽车依然拥有较大增量空间。二是补贴退坡装机规划目标失效，非化石能源占比是新的锚。如果到2025年非化石能源占比要达到18%-20%，“十四五”期间年均新增装机80-115GW光伏，36-45GW风电，至2025年风电发电量占比16%-20.6%，相比2019年8.6%的水平有大约翻倍的增长；此外，风电光伏在全国部分地区已经实现平价上网，“十四五”期间成本有望进一步下降，特别是光伏行业有望下降50%。

      政策重视叠加成本下降，光伏将在“十四五”期间迎来较高的增长。

　　(2)国内国际双循环相关主题。一是内循环为主，突破技术壁垒 消费驱动 产业升级。构建国内大循环的主要有三点：

　　1)减少关键领域对国外的过度依赖，避免外部环境不确定性对国内生产生活构成威胁，涉及我国的粮食安全和核心技术卡脖子问题。

　　2)加快形成以消费为主导的经济结构，相关产业发展由投资、出口向消费带动转变，涉及我国制造业结构优化和服务业细化。

　　3)提高国内产业链的完整度，强调各个产业之间的联动性，使企业生产所需的技术和原材料能够在国内获得，涉及制造业高端化。二是参与国际大循环是国内公司提高技术和产品竞争力的必由之路，将为我国在国际产业链分工和行业规则制定方面中掌握更多话语权奠定坚实基础。

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