边风炜：市场流动性溢出，高低位震荡同步展开！附几点操作建议
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3)2021年有哪些潜在风险？
主持人：我们今年说了很多机会，梳理一下去年的，展望一下今年的，换个角度聊聊风险。今年我们看到不确定性，刚才有很多粉丝反应说，咱们在前一段时间，高级的会议都提到了货币政策不急转弯。但是这个话琢磨琢磨好像不对劲，不急转弯的意思就是弯是要转的，只是不急而已。所以，大家就有一个心理比较纠结的地方，是不是以前为了让经济更好，比较宽松的状态我们迎来了一些考验呢？我们看一看美联储最新的表态好像还是挺宽松的，没有过于收紧。所以这个货币政策，国内外出现了落差，我们克制了，这是一个粉丝比较关心的。还有其他的恐怕咱们还没太想到，我们看看王总是怎么看的今年风险点？
王恒楠：一个比较核心的风险点其实就是估值的风险，刚才提到估值比较高，特别是一些个股的估值拔的相对过高，虽然这些公司非常优秀，白马公司其实它基本面情况大家已经比较认可，相对有一致性。但对于有一致性的公司，投资者往往赚不到预期差的钱，有时候大家预期过于一致的话，当它的基本面数据出现一些阶段性的波动时，估值就很可能会受负面影响。所以如果我们从一个年度的维度来看的话，要注意这方面的风险。
第二个就是对整个市场的流动性的看法。我们的看法其实相对而言比较偏中性。为什么呢？股票市场的流动性我们其实主要看两个因素，第一个是宏观流动性，就是从央行层面上提供的流动性，您刚才说的也很好，“不急转弯”，但是从后面的解读看大概率是要“转弯”的。而且这个“转弯”，其实我们理解从2020年4月份以后就已经开始了，就已经没有一季度那么宽松了。所以，转弯的节奏要怎么把握，其实是一个需要平衡各方利益或者说风险的过程。所以，宏观货币政策确实还是以稳健为主。特别是在宏观上，美元依然在相对宽松的政策环境下，我们假如太过紧缩的话，是会对汇率或者对资金的流进流出产生较大的影响。所以，我觉得对于宏观的东西不至于太过悲观。
但第二方面结构性上，对于证券市场的流动性我们又是比较乐观的。因为现在还有一个政策导引，说从间接融资向直接融资转移，这个本质上就是把之前那些理财产品，或者固收类的产品再向二级市场——不管是权益类市场还是债权类市场进行转移。在这个过程当中，结构上讲股票市场这个池子里的水它也是在越来越多的，所以二者政策有可能有一定的对冲效果。所以，我们对于2021年的流动性还是一个比较中性的观点。
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