张忆东：要接受核心资产溢价理念 A、港股最优秀的公司不会便宜
01/13
08:55
港股将会迎来价值重估
坚定看好十年长牛
《红周刊》：南向资金的净流入规模要远超北向资金，港股有怎样的优势？
张忆东：主要有三个优势：首先，中国是率先防控住疫情并且率先复苏的国家，境内的投资者要比境外的投资者对中国更有信心，港股也是中国资产，优质港股基本上都是内地公司或者依赖中国内地。
其次，港股的性价比好于A股。2020年受地缘政治与海外疫情的影响，港股的风险偏好受到明显压制，不仅跑输A股甚至还跑输了整个新兴市场，AH股的估值溢价高达50%。就是说，在A股和港股同时上市的一家公司，如果其在A股的估值是合理的，那么在港股就便宜了50%，而这类公司的基本面与香港本地的疫情和地缘政治无关，这明显是被错杀了。
最后，从长期基本面来看，这与香港市场正在发生的质变(拥抱中国新经济)有更直接的关系。因为随着港交所在2018年改变了IPO发行制度，有一批优秀的互联网、新消费、生物科技等新经济龙头在香港上市，而这些是A股没有的。并且，由于美国推行《外国公司问责法案》以及美国政治操纵纽交所将中国公司退市，2021年中概股回归香港的趋势还会延续下去。
《红周刊》：有声音认为，需要警惕港股的“低估值陷阱”，您怎么看？
张忆东：是否是“低估值陷阱”需要经过深入的基本面研究才能决定，也不能简单的给港股贴上“估值洼地”的标签。因为港股已经在发生脱胎换骨的变化，如2018年以来，港股的行业市值结构有了显著优化，已初步实现科技、医药、新消费为主导的转型。其中，科技行业市值占比由2019年1季度末18.6%上升至2020年11月41%，居于首位；可选消费必须消费占比24%；医疗、保健均占比7%。而且港股市场也在坚定的拥抱中国新经济，TMT、新消费(教育、物业、品牌消费等)、生物科技、先进制造业等的优质新兴成长股票越来越多。
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