开源研究：“好的东西”太贵 “便宜的东西”还不够好(附1月金股)

　　金益腾 化工首席分析师

　　证书编号：S0790520020002

　　【化工】

　　华鲁恒升(600426.SH)

　　公司是煤化工行业的龙头，经过多年沉淀公司成本优势明显，公司全产业链超额利润可达16亿元。公司目前的氨醇能力达到了360万吨，形成了以DMF、醋酸、醋酐、己二酸、尿素、乙二醇等产品为主的多样化布局，公司可凭借“柔性联产”的生产模式调配各产品产能，熨平产品周期波动影响，实现稳定盈利，且公司未来将新增16.6万吨己二酸产能和30万吨尼龙新材料产能，业绩将持续成长。

　　催化剂：DMF、辛醇价格高位；原油价格高位；荆州第二基地备案中。

　　详见相关报告《华鲁恒升(600426.SH)：湖北荆州建设煤化工第二基地，未来成长空间打开》

　　风险提示：安全生产及环保风险，新项目建设进度不及预期、产品价格下跌。

　　金益腾 化工首席分析师

　　证书编号：S0790520020002

　　【化工】

　　华峰氨纶(002064.SZ)

　　公司始终将自主创新及高质量发展作为企业内生动力，由“国际氨纶行业龙头”向“全球聚氨酯制品材料龙头”跨越。“十四五”期间，公司将力争实现“4040”目标：国内市场占有率达40%以上，年产量突破40万吨，公司将筑牢全球氨纶行业巨头地位。本轮氨纶产能扩张周期已接近尾声，而下游需求前景仍然广阔，我们看好氨纶行业将迎复苏；作为全球氨纶、聚氨酯领军企业，公司将充分受益。

　　催化剂：2020Q4原材料价格回落，公司主营产品氨纶价差扩大，氨纶行业供需错配格局有望持续到明年年中；此外，己二酸2021年受益于下游PBAT等放量，迎来需求新增长极。

　　详见相关报告《华峰氨纶(002064.SZ)：自主创新先锋坚守高质量发展，氨纶龙头业绩超预期》

　　风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。

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