天风策略:1分钟了解假期大事 Q4关注两条主线
当前A股走势的核心矛盾
海外风险:海外市场目前前两大不确定因素:一是美国第二轮财政刺激法案的落地时间和力度,主要是影响利率与估值水平;二是美国最终大选结果,不同的财税政策主张将较大影响企业盈利,特别是科技企业。
在11月大选落地之前,这些不确定性都较难预判,市场的风险偏好大概率仍会受到压制。对于A股来说,在这段时间,流动性有一定冲击(外资较难持续流入),市场波动加大,高估值方向也会受到抑制。
国内基本面:经济修复向着乐观的方向发展。在盈利继续修复的背景下(基数作用下,盈利至少回升至明年上半年),市场系统性风险不大。
国内流动性:宏观流动性随经济改善开始收紧,微观流动性7月之后也边际走弱。流动性边际收紧不改变盈利修复趋势,但制约估值的扩张(冲击高估值板块)。
总的来说,流动性收紧、外围不确定性加大,目前来看仍不改变A股盈利修复趋势,系统性风险不大,但市场估值扩张受到抑制。
Q4两条主线:日历效应与景气维度.
日历效应:当市场对第二年的经济预期不悲观的情况下,每年的四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情。比如保险、白电、工程机械、铁路、水泥等。
景气维度:景气度布局的几个方向:军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。