杨德龙：蓝筹股有较强上涨动力带领上证指数突破
08/18
10:33
虽然像白酒，医药，食品饮料这些消费白马股的估值已经不低，今年以来超额收益很大，给跟随我投资策略的投资者创造了很高的超额收益，但这些股票属于值得拿来养老的品种，因此每轮下跌都会提供抄底机会，这一次也不例外。因此在经过一轮短暂的调整之后，消费三剑客：白酒、医药、食品饮料再次具备了抄底的价值。银行和保险属于低估值板块的代表，估值低，分红率高，因此对于大资金具有较强的吸引力，大资金可能更注重高分红率和低估值，但对于普通投资者吸引力没有那么大，因为银行和保险的盘子较大，上涨的弹性不如券商股。但没有只跌不涨的板块，因为之前已经沉寂多日，银行和保险周一迎来了大涨的机会，带领了指数向上突破。
海外市场方面，美国已经处于历史高位，特别是纳斯达克指数，在科技股不断创新高的带领之下，已经达到11,000点历史新高。美股泡沫化再起，A股如何演绎？
美股的这轮行情无疑是资金推动的行情，如著名的货币主义经济学家弗里德曼所说，一切金融现象都是货币现象，这一轮美股摆脱了3月份的大跌，再次回到新高的位置，但美国经济基本面并没有真正的回升，疫情对于美国经济的冲击依然很大。
近期包括投资大鳄索罗斯以及股神巴菲特，都用语言或行动表明对美国股市泡沫的警告，索罗斯更直言这是二战以来他经历的资产泡沫最大最危险的时刻，因此他不会参与到泡沫之中。股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦持有的现金量已经达到了1400亿美元，再创新高。即在二季度巴菲特对很多银行股进行了减持，主要增持了黄金以及美国银行等个股，总体上现金仓位进一步增加。这表明股神对于当前美股估值过高比较担忧，因此持有大量的现金，等待美股出现二次大跌再抄底。股神巴菲特做价值投资能耐得住寂寞，他不会选择追涨去买股票，而要在低点进行布局，没有这样的机会，他宁愿持有大量的现金仓位。
有趣的是，巴菲特一直不看好黄金，他说黄金是从非洲或其他一些地方的地下挖出来，然后搬到另外的地方存起来，实际上黄金不是生息资产，没有太多的投资价值，长期来看黄金的投资回报也远远不如股票。但由于对于经济和疫情的担忧，巴菲特在二季度居然增持了黄金，这表明巴菲特对经济的担忧比较大。因此配置黄金来进行避险，虽然说黄金从一百年的尺度来看它的回报率不如股票，甚至不如债券，但在未来的三到五年，黄金仍有较强的超额收益。我们可以借鉴股神的做法，用黄金来对冲一部分组合的风险。
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