李迅雷：近期股市上涨是结构性牛市 全面牛市恐怕不现实

　　新京报：

　　对于这一轮股市的上涨，你是否有担忧之处？

　　李迅雷：

　　这一轮的股市行情主要是机构投资者所发动的。我比较担心的是，如果股市过度上涨，会重蹈2015年的覆辙——2014年至2015年那轮股市的上涨是典型的“水牛”，即资金拉动的行情。当时大量场外配资入场，大家加杠杆蜂拥而至。2015下半年，大家都认为金融加杠杆模式的边际效应在递减，认为加了太多杠杆了，2016年开始推行供给侧结构性改革。

　　新京报：

　　所以，你对投资者的建议是？

　　李迅雷：

　　我认为，投资者加大金融资产配置的方向没有错，但是投资者还是要理性投资，寻找有价值、有成长潜力的、被低估的股票。比如传统产业中不少头部企业的股票目前上涨了不少，但还是被低估的，投资者可以寻找传统产业中大市值、已经是行业头部或将成为头部企业的股票。不过，这些被低估的股票市值往往较大，对上证综指的拉动会比较明显，指数上涨空间不小，但是具体到很多个股的表现可能不一定好。

　　新京报：

　　从更长的时间线看，中国资本市场的表现是怎样的？

　　李迅雷：

　　我认为未来两三年内，中国资本市场还是会持续结构性的牛市。推动结构性牛市上涨的一个重要因素是，中国经济在全球的份额不断提升，因为全球经济已经处在一个“比烂”的衰退时代；而且，在中国经济的加速转型中，随着新旧动能转换，新兴产业的发展、增长会比较快，传统产业的增长会放缓，但头部企业的市场份额会越来越大。总之，经济转型会给企业带来分化——新兴产业中的高成长企业、传统产业中的头部企业的市值会越来越大，传统产业中的非头部中小公司的市值会越来越小，继续延续“2、8”现象，其中“2”是拉动股市的指数。

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