李迅雷：近期股市上涨是结构性牛市 全面牛市恐怕不现实

　　“近期股市的上涨是17年起步的结构性牛市”

　　新京报：如何看待近期中国资本市场的表现？

　　李迅雷：近期资本市场的表现并不让人意外，这一轮结构性牛市从2017年起步一直持续到了现在。具体看来，推动近期资本市场上涨的原因是多方面的，既得益于经济基本面的改善，大盘的估值处于历史低位，又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素。

　　第一，中国经济向好的预期有所提高。在全球疫情还在蔓延的时候，中国的疫情在3月就得到了比较好的控制。随着疫情防控的好转，生产、消费、投资等宏观经济指标恢复得都还可以。从6月份的数据看，不少宏观数据指标出现了同比正增长，投资者心理预期也得以改善。

　　第二，大盘的估值处于历史低位。疫情以来，创业板的表现比较好，但是整个大盘的走势相对弱一些，大盘的估值水平基本处于历史的地位，尤其是银行、保险、证券、房地产板块的估值较低。

　　第三，从政策层面看，积极的财政政策、宽松的货币政策，也有利于为资本市场营造良好的环境。

　　第四，从外部看，国际资本涌入中国。今年上半年，全球多个国家实行大规模的刺激政策，大幅度加杠杆，这就会带来一系列的问题：一方面，在经济基本面没有根本改观的情况下，单纯的印钞解决不了当前的经济问题。第二，今后不少国家的债务压力会比较大。加上疫情还不知道会持续多久，因此，下半年全球经济增速会继续下行，全球金融市场的总体表现也不会太好。而与此同时，中国的疫情从3月份开始得到有效的控制，中国经济率先复苏、一枝独秀，下半年预计中国经济增速回升，会成为少数保持经济正增长的国家。在这样的背景下，4月份开始，国际资本加快流入中国，未来国际资本涌入中国会成为长期趋势。

　　此外，中国资本市场近期上涨还得益于欧美股市的示范效应。在当前欧美经济非常糟糕的情况下，欧美股市表现得非常迅猛，就连美国都出现了技术性的牛市。相对来说，中国无论在疫情防控还是经济复苏方面，表现都要远好过美国。这样，在欧美股市的示范效应下，中国股市近期也出现大涨。

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