杨德龙：市场还不具备发动大行情的条件

　　外汇市场方面，5月27日晚间到28日凌晨，人民币汇率再起波澜，人民币离岸汇率一度大幅贬值500点，在岸人民币汇率也出现了较大幅度的贬值，贬值幅度达到300多个基点，这引发了投资者担忧，对周四A股市场走势形成了一定的压力。

    今年以来人民币对美元和离岸人民币对美元的汇率走势大起大落，年初人民币对美元汇率延续去年底的势头，持续上涨，1月20日盘中一度涨至6.8408，同样离岸人民币兑美元汇率在1月20日盘中一度涨至6.8456，为2019年7月以来新高，然而建了高点之后，人民币汇率于在岸和离岸市场都一路震荡下行，虽然美联储释放了大量的流动性，实施无限量宽松的政策，但在危机发生的时候，美元的强势地位凸显，全球资本流入美元避险的需求大幅增加，美元指数出现了连续攀升，这造成新兴市场国家的汇率出现了普遍下挫。虽然中国央行保持货币政策的定力，没有跟随美联储进行大量放水，但由于美元指数维持高位震荡，人民币汇率出现持续走贬的态势。

　　汇率的走贬对短期货币政策进一步放松形成了一定约束，近两天央行重启逆回购，逆回购规模不及市场预期，逆回购利率也维持不变。政府工作报告中已经明确，后期还是要通过降准和降息来推动经济利率持续下行，中长期来看，货币政策不会改变宽松的基调，今年后续还是有降息降准的可能性。

   人民币汇率从中长期来看并不具备持续贬值的基础，美元币值也难以长期坚挺，预计人民币在后期可能会出现企稳回升，人民币资产的价值还是非常明显的，包括A股和中国债券均受到外资的大量流入。

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