基金经理看两会！最关注财政政策如何发力 如何捕捉投资机会？

    两会如何影响股市走向？

    中国基金报：从投资的角度来看，您觉得今年的两会和往年有何不同？今年两会对A股市场影响大么？是否有“两会行情”？ 政策如何影响股票投资？

    星石投资：根据历史统计，两会前市场风格更偏成长和主题，两会后更偏价值。背后的原因在于两会之前一般政策环境相对比较友好，流动性比较充裕，而且两会期间也会预期有各种各样的话题，因此这是一个主题投资比较好的窗口；而两会后这些环境可能会发生一些变化，从而导致风格会更偏向价值。

    对A股来说，一旦大家认识到一个数字统计意义上的规律后，这个规律的有效性应该会显著下降。

    作为投资的参考，其实两会的重要性可能没有中央经济工作会议和政治局会议高，对两会关注高主要是因为报道多，议题更多关乎民生。

    政策分析的目的，最终落实到对企业盈利和流动性的判断上。

    政策对股市影响是沿着政策→货币→信用→经济增长→通胀这一路径传导的，中间每个环节都会对股市产生影响。财政、货币政策会影响到货币松紧，进而影响信用派生、经济增长和企业盈利，之后会进一步攀升出通胀；最后经济增长和通胀的组合反过来又会影响政策取向，从而形成一个完整的循环。

    股票的价格是由企业盈利和估值决定的，政策分析的两个核心要素是货币政策和财政政策，货币政策直接影响了企业估值层面，财政政策决定了总需求层面的力量强弱，影响了企业盈利。

    产业政策的分析会影响到更细分的行业趋势判断上。

    悟空投资：历史看，两会都有助于提高市场的风险偏好，同时两会指明的一些重点发展方向都是当年股市的重点核心板块。

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