基金经理看两会！最关注财政政策如何发力 如何捕捉投资机会？
05/22
10:51
中国基金报：能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？以及核心因素？
世诚投资陈家琳：利好方面，经济还相当有韧性，虽然不同行业有区别，但总体大的方向不会有所变化，这是积极因素。但也有挑战，主要是海外这块，海外疫情拖着长长的尾巴，会让我们处于两难的境地，这是摆在眼前的事情。其他方面，包括中美关系进一步升级后续会如何。
还有一个偏技术层面的问题，就是美国经济业绩修复程度不及预期，有可能引发美股市场反弹之后出现调整，如果调整比较剧烈，可能会造成情绪方面的影响，这需要当心。
其他方面都比较可控，虽然上市公司业绩面对相当的压力，但这部分市场包括现在的股价都已经有预期，后续不会有特别额外的业绩层面的压力。资本市场方面，基础设施的建设不断完善，改革开放的动作不断，这些措施都更有利于资本市场健康良性发展。今年更多的是看改革中孕育的机会，改革红利不断释放。
如何调仓换股捕捉投资机会？
中国基金报：您认为两会将带来哪些投资机会？哪些您比较看好？您近期是否进行了相关持仓结构调整？
世诚投资陈家琳：在投资上不会有很大的调整变化，之前国务院常委会召开频率也相当高，释放出了一些信息和方向，所以我们在大方向的判断、投资上不会因为两会做大的调整。
星石投资：我们星石内部对于重磅政策和会议的分析，主要作用在于“类别优化”：货币政策和财政政策的不同组合，或者说是货币和信用的不同组合，对应了不同类别的投资机会，使得我们能够适应各种市场风格。
根据政策组合来看，宽货币紧信用，非周期最好；宽货币宽信用，都好；紧货币宽信用，顺周期最好；紧货币紧信用，都不好。当然这些规律并不是固定的，需要结合实际情况具体分析。
中美关系如果出现恶化，对于市场的冲击应该是一次性冲击。因为其实不管是投资者还是企业，从2018年起就对中美关系的不确定形成了共识，并做好相应准备。
现在来看，周期板块绝对收益的机会应该是比较明显的。核心指标在于这几个月社融的连续放量，M1的增速也开始小幅向上，这对于整个周期股是比较利好的信号；但现在大家对疫情的担忧程度依然较高，所以市场反馈不是特别积极，但随着后续指标的进一步改善，天量社融对经济的推动会相对比较显著，周期的机会也会出现。
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