警惕！漂亮50部分涨幅已经“透支” 好票连续三年下降

　　“漂亮50”这一概念产生于20世纪60年代末至70年代初，最初用来指代当时美国市场上最受市场追捧的50只股票，其主要集中在 食品饮料、消费、医疗和通信技术等行业。在A股，漂亮50也通常指那些最受机构认可的消费类白马龙头。

　　但是，机构持仓策略一致性的想起漂亮50，恰恰反映A股市场的不确定性因素正在增加。

　　“当机构认为市场安全的地方比较少，基金经理就会抱团漂亮50。”华南地区的一位私募基金经理认为，如果A股市场存在明显上升机会，基金经理抱团漂亮50的股票，反而会导致机会成本增加，往往是市场主要品种经历过较大的股价涨幅后，基金会寻求更为安全地方。

　　比如，在贸易紧张局势下，可能考虑到A股投资的某些不利因素，公募基金经理在2020年大规模减持科技股，向漂亮50中的消费龙头靠拢。这也说明了基金经理对股市风险和不确定性忧虑在上升，基金希望通过持有相对稳定增长的品种来控制投资风险。

　　漂亮50股价表现更看重过去业绩？

　　但必须承认，若公募基金在漂亮50上形成了事实性的抱团持股，这本身也是一种风险。

　　“漂亮50实际上也是主题投资，现在也很难称得上是基本面投资。”北方地区一位基金公司副总裁向券商中国记者表示，漂亮50股票的的定义不断发生变化，这种变化的参考因素，包括股价、估值、基本面等一系列要素，基金抱团购买的漂亮50公司实际上也都不便宜，许多公司实际上已经阶段性地失去吸引力。

　　这位从事量化投资的基金公司人士强调，除非真正用业绩和估值来证明自己，否则公募基金的抱团持仓本身也面临很大风险。

　　若非从事量化投资，基金经理实际上很难公开提出漂亮50公司的潜在风险，因为大多数管理主动偏股型的基金经理，其核心仓位实际上都已经在今年二季度建立在漂亮50的股票上，或多或少。

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