天风策略：底部区域逻辑逐步验证 布局超跌价值白马股

　　2、反弹的性质：超跌反弹Or V型反转？

　　在市场整体底部区域探明之后，我们的结论比较鲜明，更倾向于是一次脉冲式的超跌反弹，而不是能够再创新高的V型反转，整个二季度大概率都是区间震荡的格局。

　　(1)国内流动性的绝对水平大概率仍然是宽松的，但是边际变化来看，二季度很难实现比2月份更加宽裕的流动性环境。

　　回顾这一轮提早到去年12月的春季躁动，流动性不断边际宽松，是一个主要的推动力，以shibor3个月为例来看，资金价格从去年12月3%左右见顶回落，一路下行到当前的2%左右，创下2011年以来的新低。

　　流动性过剩的推动力，先是1月的货币供给发力，随后是2月开始的融资需求不足推动。

　　但是进入二季度，随着两会的临近，不管力度大小，很多债券和贷款要开始密集发行、很多基建和地产项目要密集开工，融资需求的回升会较3月更加显著。因此，整体流动性的环境，大概率不会比2月份更加宽裕。

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