十大券商一周策略：3月下旬是A股最佳配置窗口！科技类ETF逆势流入

　　华泰证券：科技类ETF逆势流入，高景气板块是加仓主线

　　相比海外市场，A股波动相对较小，是全球疫情升级阶段的避险资产，3.12国务院下放农村土地审批权、3.13央行定向降准，逆周期调节政策继续发力，市场高波动为投资者配置高景气板块提供了较好的契机。对比全球主要市场估值，大部分行业龙头股估值水平A股>美股>港股，其中TMT板块龙头股A股估值明显较高，公路铁路/建筑/地产/公用事业等龙头股估值相对低于美股。

　　3月流动性结构拐点，逆周期政策发力点从货币→财政，复工率提升和生活正常化给消费企业减压，创业板Q1业绩预告期来临、创业板非蓝筹股的成色有待验证，市场风格或延续收敛。配置方面，建议继续把握景气、估值、政策共振指向的基建+新基建：1)基建：建筑/钢铁/地产/汽车性价比更优；2)新基建：特高压/轨交/充电桩/工业机器人及工控性价比更优。全年角度，建议延续电动车链/电子/云计算/工业机器人四大投资主线。

　　招商证券：疫情冲击过后，美股仍有创新高的可能

　　2008年金融危机和2013~2014年期间美联储进行两轮扩表，2019年9月以来美联储重启扩表以应对经济下行压力，近期联储回购规模放量加速扩表。鉴于美股走势与美联储扩表高度相关，疫情冲击过后，美股仍有创新高的可能。并且近期各国(除英国、瑞典外)均在积极采取措施对抗疫情，情绪的最大冲击可能已经过去。

　　对国内而言，人民银行资产负债表增速与美联储保持着某种程度的默契，公开市场投放和定向降准印证国内“金融上行周期”。因此，在当前相对宽裕的流动性环境下，新基建有望引领A股开启一轮明显的反弹。

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