千亿级资金虎视眈眈 不差钱的A股慢牛继续

    A股整体慢牛格局凸显 结构性牛市已经展开

    日前，中国人民银行副行长陈雨露刊发署名文章，就新冠肺炎疫情对中国经济的影响等问题进行了分析解读。文章指出，新冠肺炎疫情对当前中国经济带来了一定的负面冲击，但总体影响是短期的、有限的。中国经济的韧性强、政策空间充足，疫情并不会影响经济长期向好、高质量增长基本面。目前，中国政府已经采取强有力的措施防控疫情，并取得显著成效。疫情过后，前期被抑制的消费和投资需求会得到充分释放，经济增长会出现快速反弹回升。

    与此相对应，A股市场新年以来一路飘红，以科技股为代表的结构性牛市格局已经确立。一家中型私募管理公司负责人对《投资快报》表示，中国股市的中流砥柱(以上证50为代表)目前估值都不算高，与此同时，这些股票又有超长线资金驻扎，这大大增强了中国资本市场的韧性。与此同时，A股市场在多种因素影响下已经呈现出明显的结构性牛市特征，最为典型的就是以通信和新能源汽车为代表的科技股，从中期看，这种行情脉络还会持续下去。

    对于科技股的估值水平，知名财经评论员杨德龙认为，科技股的估值看起来普遍偏高，很多人习惯用市盈率来衡量一个公司贵不贵。其实对于很多科技型的初创企业，用市盈率是非常不合适的，因为这些公司还没有稳定的盈利，也没有稳定的商业模式，通过现在的业绩去考核公司的估值，那肯定是很高的，甚至有些科技股还在研发投入、烧钱的阶段，所以对这些企业用市盈率估值是不合适的。投资这些行业应该学习一级市场PE和VC的做法，用另类估值方法，比如说看公司的专利数、看公司的技术含量，看公司是不是在细分行业处于龙头地位、看公司的商业模式能不能持续，从而来判断这些科技股能不能成功。市盈率主要适用于盈利稳定、商业模式稳定的传统行业的估值，这是大家一定要注意的。杨德龙强调，大家要把主要的精力和资金，配置到资本市场一些优质的股票或优质的基金上。现在是机构投资者时代，价值投资成为最主流的投资理念，无论做长线还是短线，选的标的一定是基本面好的优质股票。

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