爆款基金是否意味情绪顶点科技股还有哪些增量资金

　　3、头部效应下，未来爆款基金可能成为“新常态”

　　我们判断，未来爆款基金还将继续涌现，或者说，基金入市将逐步代替股票账户入市成为居民储蓄存款搬家的主要方式。

　　一方面，短期来说，2020年结构性牛市，或者说少部分公司的牛市将延续，权益类公募基金继续获得比个人投资者更多超额收益的概率较高。从短期来看，虽然有新冠肺炎疫情的干扰，但是政策层面进行大开大合式刺激的概率仍然比较低，维持2019年抵抗式宽松的节奏可能性更大，同时，在整个A股盈利水平改善有限的情况下，市场难以具备全面牛市的基础，市场仍将围绕行业景气主线延续“少部分公司的牛市”，只是推动力发生了切换。因此，主动权益类公募基金和指数基金继续跑赢市场并保持不错赚钱效应的可能性很高，居民部门储蓄存款搬家将继续从直接炒股票向申购基金的方式倾斜。

　　另一方面，长期来说，A股市场的去散户化仍将持续。长期来说，以美国等发达国家市场的经验来看，随着GDP增速的放缓，未来利率中枢将跟随下台阶，居民理财收益率也将会持续下行，这将为居民资金持续入市奠定了基础。与此同时，从2007年以来的沪市持有者市值占比来看，自然人投资者持有市值占比从2007年的48.3%下降至2018年19.6%，但相比于欧美等发达国家不到10%的自然人持有市值占比，未来散户持有市值占比仍有进一步下降的空间，尤其在长期资金与外资持续进入A股市场的情况下。在这种情况下，也将进一步推动基金入市成为未来居民储蓄搬家的重要方式。

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