市场底部已现！A股弹药充足 将有大量资金从债券转向股市
02/10
08:52
广发证券：A股底部已现，谨防受益板块波动
广发策略团队认为，行业配置更注重中期产业逻辑。(1)短期事件受益、中期产业逻辑支撑的板块：a。 传媒(视频、游戏)；b。 互联网医疗、线上办公；c。 IT基础设施(IDC、服务器、存储)。(2)事件影响有限，中期向上逻辑稳固：a。 电子(消费电子、半导体、面板)；b。 新能源车产业链(中游锂电池与零部件-上游锂电材料-中游电机电控-电动整车)；c。 5G软件。
A股底部已现，复工后需要密切跟踪疫情拐点谨防受益板块波动。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”并不会因疫情而受到破坏。A股在经历大跌之后的赔率已较为吸引，冲击底部已现。若复工后疫情拐点改善进一步清晰，A股行业轮动将沿受疫情影响由小到大的顺序向中期主线回归。当前涨幅较高的受益板块中，纯事件驱动类强势股补跌，具有中期产业逻辑的板块即便面临一定调整也仍具备重新上行动力，而事件影响有限、中期产业逻辑稳固的板块亦将逐步回归。配置把握两条主线：(1)短期事件受益、中期逻辑支撑；(2)事件影响有限，中期向上逻辑稳固。建议配置：互联网医疗、游戏、新能源车、消费电子。
招商证券：市场正处于上行周期
招商策略团队认为，疫情冲击下，节后首个交易日A股大跌，但随着恐慌情绪释放及市场流动性问题缓解，市场反弹，行业表现分化。近期疫情控制数据有明显好转，不过2月10号开始的返工潮增大疫情的不确定性，预计短期市场博弈加剧。
如果病例数据反弹，受疫情影响不大或正面影响的医药、计算机、传媒将继续占优。如果疫情缓和，稳增长预期下，受政策影响较大的金融、地产、建筑、汽车等板块关注度提升，这也是两会召开前后关注的重点方向；且电子和5G建设相关通信领域将会占优，进一步的，受疫情冲击较大的航空、酒店等板块也有望迎来资金布局。从中长期来看，我们坚信A股正处于2019年开启的两年半上行周期，5G技术加持和信息化需求的增加将带领科技板块成为未来几个季度持续景气向上的方向。
从估值上看，本周整体A股估值出现明显回落；除医药生物、计算机、电气设备、电子、综合板块估值水平上行，其余板块估值水平均下行；休闲服务、有色金属、食品饮料、轻工制造、农林牧渔板块估值跌幅较大。
天风证券：疫情出现实质拐点后，逆周期调节政策才可逐步发力
待疫情“实质形势”出现拐点之后，逆周期调节政策(包括对投资和消费的刺激)才可能逐步发力。不同于03年，这一次传统经济的内生动能不足，未来虽有刺激政策，但传统经济部门修复空间有限，相关板块超跌反弹的幅度和持续性可能受限。其中景气度趋势最好的是处于复苏初期的地产竣工链条，虽然也会受到1-2个季度干扰，但从内生动力来说，可能是未来延续度最好的。
因此，在全球5g周期、全球半导体周期、全球云计算周期带来的科技产业景气度扩散化的背景下，大概率使得中长期风格难以逆转。类似于03年的传统经济，虽然短期受到疫情的干扰，但在科技产业周期的内生推动力之下，新科技领域依旧是全年业绩趋势较为确定的。
在投资上，疫情在“形势”上出现拐点之前，在线办公、在线教育、医疗信息化、游戏等板块可能会持续占优。而疫情真正平息后，科技板块的主线会回到5G产业链、软件安全可控、云服务、新能源汽车等产业主线上来。
以"素"乱"荤"的素菜馆
