海通策略荀玉根：三大因素促美国科技股20年长牛

　　雅虎：开创门户网站，引领互联网发展。诞生于1995年的雅虎，在起步期，公司首创为互联网用户提供一个分类和查询网站的软件，凭借其免费、开放的商业模式，虽然尚处于亏损，但雅虎在短短几年间积累了庞大的流量，净利润在1995-1998年间年均亏损1077.8万美元，股价区间最大涨幅4359%，同期标普500 170%。随着用户量的快速增长，雅虎在1999年已拥有1.2亿独立用户，广告的收入也水涨船高，业绩的改善为雅虎提供巨大的资金支持，随后雅虎公司开始快速扩张，建立了集搜索引擎、电子邮箱、即时通讯、网页广告和网站建站平台于一体的互联网生态系统，成为全球第一家提供互联网导航服务的网站。公司净利润由1998年的-1267.4万美元跃升到2000年的7077.6万美元，业绩扭亏为盈带动股价的大幅上升，1999到2000年3月份股价股价区间最大涨幅265%，同期标普500 21%。而到1999年底，雅虎市值1139亿美元，排名美股第28。

　　福特：昔日汽车巨头在80年代借助生产技术革新再发力。福特汽车作为美国传统工业龙头的代表，巅峰时期美国市场占有率高达50%，仅次于通用，但是随着日本、欧洲汽车产业的崛起，美国汽车产业在70年代开始衰落，福特美国市场占有率从1961年的29.3%下滑到1980年的20.5%。1980-1985年间，福特共收购日本马自达27%的股权，在并购后的4个月里充分吸收了日本精益生产的技术，并利马自达品牌扩充了品牌影响力，股价在1980-1985年区间最大涨幅518%，同期标普500 116%。在随后1986-1988年公司先后收购租赁公司赫兹和英国名贵汽车品牌捷豹，不断推动公司的业务扩张，在1986-1988年期间，股价区间最大涨幅236 %，同期标普500 65%，福特净利润复合增速达72.4%。而受经济影响，美国汽车业在1989-1991年出现明显的低谷期，福特汽车也随着行业周期的下行而出现负增长。伴随着行业在1992年出现向上拐点，叠加福特的业务精简和平台化战略等举措，福特汽车业绩也扭亏为盈，净利润由1992年的-73.9亿美元上升到1999年的72.4亿美元，股价区间最大涨幅508%，同期标普500 272%。

　　风险提示：海外经验与国内市场表现存在偏差。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn