海通固收：基建投资增速可能温和回升 哪些领域或有发力空间？
01/07
11:23
4、未来基建投资如何破局？
4.1
配套资金的规模和效率问题
首先，需要进一步加强地方政府专项债的使用效率。一方面，加大地方专项债资金投入基建领域的比例，尤其是加大专项债资金用作项目资本金的比例，以提高对社会资金的撬动效果。另一方面，完善专项债的信息披露、偿债机制等，对于部分收益周期较长的项目，可考虑增加专项债的发行期限，使负债和收益更加匹配。长期来看，建立一个完善的地方专项债发行、审批、使用和偿还机制是最为重要的。
其次，加大基建配套资金的支持力度。在隐性债务核查、非标融资收缩的大背景下，基建未来仍将面临配套资金不足的约束，开“正门”的力度需要更大。除了扩大地方专项债的新增额度外，还可以通过PSL定向贷款、专项建设债券或专项建设资金等方式，为基建投资提供新增的配套资金。
最后，加快地方隐性政府债务的排查和化解进度。地方政府举债能力和意愿不足是制约基建投资的最重要因素，加快地方政府隐性债务的排查进度，尽快安排化解机制，可以一定程度上为地方政府“松绑”。近期21世纪经济报道称，监管部门已允许AMC公司收购融资平台公司的到期债务，这有助于环节部分城投平台的债务风险，也是推进地方政府隐性债务化解的重要举措。
4.2
基建的哪些领域或有发力空间？
首先，5G、新能源等新基建领域或有一定的增长空间。2018年的中央经济工作会议中把5G、人工智能、工业互联网、物联网等定义为“新型基础设施建设”，并将其列为2019年重点工作任务之一。随着19年年中5G牌照落地，5G商用的推进加速，2020年相关投资(如5G基站、传输网络等)或将有一定的增长空间。此外，近年来电力领域投资结构调整，光伏、风电等新能源占比提升，而目前电网的消纳能力依旧不足，未来新能源电站和配套电网的投资也或有增长空间。
其次，部分民生工程，如旧改、停车场、冷链物流等也是政策的发力方向。旧改方面，2019年4月发布的《关于做好2019年老旧小区改造工作的通知》，明确提出要加快老旧小区改造，包括基础设施的改造、配套设施升级，以及水、电、交通、污水处理等相关设施建设，这或将是公共设施管理领域投资的重要抓手。而12月的中央经济工作会议中也明确提出要“加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设”。其中停车场的建设有助于拉动汽车需求，冷链物流则有助于拉动三四线城市和农村消费，对于经济增长和扩大需求也有正面意义。
最后，区域一体化建设也或是基建的重要增长点。2019年12月《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》出台，长三角城市群和区域一体化建设进入加速阶段。而2019年经济工作会议中明确提出“推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设。。。。扎实推进雄安新区建设，落实长江经济带共抓大保护措施”。这意味着区域一体化建设及配套的轨交、高速公路、市政工程等，也可能是未来基建增长的重要抓手。
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